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2013年春拍中国书画投资收益率研究（一）
发布时间:2013-05-15 阅读次数:1296次

　　中国书画依然是优良的长期投资品类，即使在艺术品市场处于回调和调整阶段的当下。持有期限超过10年中国书画年平均收益率超过24%，持有期限超过5年的中国书画年平均收益率为18%。但中国书画的短期投资年收益率较低，5年期以下的中国书画年平均收益率仅有4%。这是雅昌艺术市场监测中心(AMMA)针对2013年香港苏富比春拍中国书画专场中具有重复交易经历的拍品数据，做出的综合评测。

　　AMMA研究的“年平均收益率”为艺术品的年复合收益率，是以年复利计算的收益率，与银行提供的存款利率是类似概念。相比目前银行5年期整存整取4.75%的利率水平，中国书画的投资收益率明显具有优势。

　　10年以上持有期：年复合收益率24%

　　在香港苏富比中国书画专场中，我们监测到6件重复交易间隔超过10年的书画作品，其中年复合收益率最高为34%，最低为13.4%，平均收益率为24.3%。

　　具体案例有：《陶冷月 1943年作 水仙》在2001年4月以7.2万港元成交，至今年春拍，其价格上涨至280万港元(落槌价为230万港元);《谢稚柳 1944年作 野塘消暑图 立轴》，在1998年11月以8.8万元人民币成交，今年春拍其价格上涨至388万港元(落槌价为320万港元)。

　　5年以上持有期：年复合收益率18%

　　在我们监测的数据中，重复交易间隔在5至10年的同样有6件，其中最高年复合收益率为37%，最低为-2.73%，平均收益率为18.14%。

　　具体案例有：《张大千 1971年作 楷书八言联 立轴》从2007年7.5万港元，上涨至现在的52.5万港元(落槌价为42万港元);而《林风眠 苇塘飞雁 镜框》在2005年11月以396万元成交，而现在的价格为484万港元(落槌价为400港元，折合323万元人民币)，如果藏家真是在2005年竞得此拍品，那这无疑是一个失败的投资案例。

　　市场上的好现象

　　今年的市场与市场顶峰时期当然无法同日而语，但一些在过去惨遭流拍的作品，在今年春拍却拍出了好成绩。所以现在的艺术品市场并不能一语概之地说其行情不好。比如《吴昌硕 1915年作 竹林七贤》这件张宗宪珍藏的作品，在2011年时估价400万元至500万元人民币而遭遇流拍，今年春拍这件作品以388万港元最终成交。《潘天寿 1933年作 冷香黄菊图 立轴》在2006年估价在50万至80万人民币，当时遭遇流拍，今年春拍，其估价为70万至90万港元，最终以220万港元高价成交。
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